商票的簽發(fā)方式有哪些，是如何進行融資的？早知早受益，商業(yè)匯票（以下簡稱商票）是出票人簽發(fā)的，委托付款人在指定日期無條件支付確定的金額給收款人或持票人的票據。根據承兌人的不同可進一步劃分為銀行承兌匯票和商業(yè)承兌匯票，前者由銀行承兌，信用風險較??；后者由銀行以外的付款人承兌，以承兌人的商業(yè)信用為保障，信用風險較大。

商票需基于真實的經營貿易活動，由付款人或收款人開具，持票人可持有至到期由承兌人兌付，也可在到期前進行背書轉讓或向銀行貼現。

商票的簽發(fā)方式通常有三種：

1）集團統(tǒng)一開票并付款。商票的出票人和承兌人均為集團公司，子公司不參與，能夠有效利用集團信用為商票做擔保、降低商票簽發(fā)成本。但這一方式僅適用于小型企業(yè)，子公司過多或過于分散不利于分級管理及財務效率。

2）由子公司開票，集團承兌。子公司根據實際經營活動向供應商開具商票，承兌人為企業(yè)，這一方法既有助于財務管理，又能夠利用集團信用做擔保。

3）由子公司開票并承兌。商票的出票人和承兌人均為子公司，集團不參與商票環(huán)節(jié)，這種方式能夠提高效率，但不利于財務管控，若子公司隨意簽發(fā)商票或出現假票，容易對集團造成負面影響。

2、商票有哪些融資方式？

商票市場分為一級市場和二級市場，一級市場即為商票的簽發(fā)和承兌，二級市場為商票的流轉，持票人可在商票到期前將商票轉讓或貼現進行融資。

1）商票貼現與質押貸款。貼現是指持票人在商票到期前，貼付一定利息將票據轉讓給銀行。貼現的金額根據貼現利率和貼現天數確定，實質上為短期貸款，一般會占用承兌人額度，受制于銀行授信和房地產貸款政策影響，房企商票貼現不一定能夠成功，帶有銀行保兌函的商票貼現成功率相對較大。商票質押與質押貸款基本一致，質押物為商票，不轉移票據所有權，貸款額度由銀行對商票實際價值判斷決定，通常為票面金額的60%-80%。

2）票據資產證券化。商票轉讓需要具有真實的交易關系和債權債務關系，商票本身無法作為基礎資產發(fā)行證券化產品，票據資產證券化的基礎資產主要為票據收益權或票據收益權債權。持票人將基礎資產轉讓給代理人，再由資產計劃管理人設立資產支持專項計劃購買代理人的基礎資產，代理人通常為銀行，為資產支持計劃提供票據保證或保貼的增信服務，承兌人也可通過提供保證金質押為資管計劃提供增信。2015年至今共發(fā)行71只票據收益權/票據收益權債權ABS，發(fā)行總規(guī)模為518.3億，占ABS總發(fā)行比重僅1%，發(fā)行規(guī)模較小。

3）標準化票據。標準化票據是指由存托機構（通常為銀行或券商）歸集核心信用要素相似、期限相近的商票組建基礎資產池，以基礎資產池產生的現金流為償付支持而創(chuàng)設的等分化收益憑證，為標準化債券，屬于貨幣工具。與ABS不同，標準化票據不設立SPV架構，基礎資產為商業(yè)票據，由原始持票人將商票存托給票據經濟機構或存托機構，存托機構歸集商票組成基礎資產池設立標準化票據并創(chuàng)設收益憑證，投資人進行申購，后續(xù)可在票據市場及銀行間市場轉讓。標準化票據起步時間較晚，由票交所于2019年創(chuàng)設，截至2021年6月共發(fā)行62只產品，發(fā)行規(guī)模共計75.5億，單只發(fā)行規(guī)模較小，發(fā)行期限較短，均在1年以下。

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